猪价季节性上涨 玉米现货持续走高

　　　　一、市场回顾7c2-立足饲料，服务畜牧

　　农业板块表现同步大市，畜禽养殖领涨。1、2020年第48周，申万农业指数上涨0.47%。同期，上证综指上涨0.9%，深证成指下跌1.16%。农业板块表现基本与大市同步。2、二级子行业指数半数上涨，渔业、畜禽养殖和动物保健涨幅领先。3、前10大涨幅个股集中在生猪养殖和渔业板块，前10大跌幅个股集中在农产品加工板块。涨幅前3名个股是国联水产、獐子岛和中水渔业。7c2-立足饲料，服务畜牧

　　二、投资建议7c2-立足饲料，服务畜牧

　　我们对后市有如下观点7c2-立足饲料，服务畜牧

　　1、本周继续推荐农产品涨价品种：1)粮食：上周，国内多数主粮价格震荡上涨，玉米、大豆、粳稻现货收购价周涨幅1.2%、1.45%和0.43%，仅小麦和中晚稻价格下跌，现货周跌幅0.29%和0.18%;早稻收购价周环比持平。中期来看，由于国内玉米临储库存绝对低位，且美国主导全球贸易背景下，国内依靠进口来调节玉米市场缺口仍存在一定难度，因此国内粮价后市仍可看涨。此外，年底将至，中央一号文件等多项农业政策即将密集出台，利好种植业发展。粮价看涨背景下，继续看好种植板块，个股重点推荐苏垦农发、登海种业、大北农、隆平高科和荃银高科。2)油脂：上周，国内大豆油价格小幅回落，现货价格周跌幅0.62%。短期来看，由于棕榈油、葵花籽油主产国减产，叠加国内植物油库存处于近5年低位，且南美大豆上市需等到1月份等因素影响，国内外大豆及豆油价格可以继续看涨。油脂涨价背景下，个股重点推荐金龙鱼、道道全和西王食品。3)猪价：上周，猪价反弹，周环比涨幅1.5%。腊肉制作旺季来临，猪肉需求环比提升明显，有望拉动猪价持续反弹。龙头公司快速扩张，市占率继续提升，推荐关注生猪养殖板块，把握猪价季节性上涨的投资机会，重点关注有成本优势的牧原股份、天康生物和金新农。7c2-立足饲料，服务畜牧

　　2、长期看好养殖上游板块：1)替抗：10月份重点公司替抗产品收入环比、同比增长，显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利，关注蔚蓝生物。2)动保：10月份，能繁母猪存栏环比增3.1%，生猪存栏环比增4.2%。生猪存栏持续上升，猪苗需求增长有保障。个股重点推荐非强免猪　　苗市场龙头科前生物，关注生物股份、天康生物和中牧股份。3)生猪：受消费旺季到来的影响，猪价近期反弹趋势有望延续至春节前后。明年春节后，猪价或阶梯式下行，但全年均价或位于20-25元/公斤之间，走势将好于市场预期。在此背景下，少数具有较强成本控制能力和融资能力的公司仍有望以量补价，实现盈利的逆周期增长。我们维持行业中性评级，个股建议关注成本优势明显的牧原、天康，其次关注扩张速度较快的新希望、金新农、傲农。7c2-立足饲料，服务畜牧

　　三、行业数据7c2-立足饲料，服务畜牧

　　生猪：第48周，全国22省市生猪出厂价为29.82元/公斤，较上周涨0.43元/公斤;全国主产区自繁自养头猪盈利1647元。截至2020年5月底，全国能繁母猪存栏量环比增3.9%;7c2-立足饲料，服务畜牧

　　肉鸡：第48周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格3.87元/斤，较上周跌0.26元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗均价3.54元/羽，较上周跌0.25元/羽;第46周，肉鸡养殖环节单羽盈利2.3元;7c2-立足饲料，服务畜牧

　　饲料：据博亚和讯统计，第48周，肉鸡料均价3.27元/公斤，与上周持平;蛋鸡料价格2.94元/公斤，较上周涨0.03元/公斤;育肥猪料价格3.12元/公斤，较上周涨0.04元/公斤;7c2-立足饲料，服务畜牧

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　　水产品：第48周，山东威海大宗批发市场海参价格160元/公斤，周环比持平;扇贝价格10元/公斤，周环比持平;对虾价格300元/公斤，周环比持平;鲍鱼价格110元/公斤，周环比持平;糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第48周，南宁白糖现货价5221元/吨，较上周涨2元/吨;中国328级棉花价格14573元/吨，较上周涨98元/吨;国内玉米收购均价2440元/吨，较上周涨29元/吨;国内豆粕现货均价3275元/吨，较上周涨17元/吨;第47周，国内小麦现货均价2478元/吨，较上周跌8元/吨;国内粳稻均价2930元/吨，较上周涨13元/吨;中晚籼稻均价2805元/吨，较上周跌5元/吨;早籼稻均价2535元/吨，与上周持平。7c2-立足饲料，服务畜牧

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