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玉米现货进入博弈平衡 等待库存去化

时间:2019-12-02 00:28
    在华北走了一圈,结合其他信息综合跟踪一下玉米目前的现货情况。LL7-立足饲料,服务畜牧

  1. 华北需求LL7-立足饲料,服务畜牧

  深加工企业开工率正常,但下游走货不顺,成品库存积压比较大。小型养殖场方面,猪饲料下滑普遍超过2/3。禽料目前正常或略增,下半年投产计划较多,需求上涨比较确定。LL7-立足饲料,服务畜牧

  2. 华北库存LL7-立足饲料,服务畜牧

  售粮高峰期已过,深加工企业目前是滚动的正常库存,同比往年大体持平。饲料企业库存比往年充足(原因是玉米年后价格低,并且饲料商为下半年禽料需求备货)LL7-立足饲料,服务畜牧

  在前一个月售粮高峰期里,大量玉米从农民手里转到下游企业和贸易商。东北的趴地粮在集中上量的时候有冲货到华北。LL7-立足饲料,服务畜牧

  3. 整体的贸易博弈LL7-立足饲料,服务畜牧

  下一阶段博弈的主体是贸易商和深加工企业。饲料厂由于单体体量较小,没有定价权,但他们的需求会影响库存的去化速度。LL7-立足饲料,服务畜牧

  贸易商普遍的心态是不涨价不卖,持粮等待后市,但今年并不预期大幅的上涨。农户手上的余粮心态相同,也是持粮待涨。LL7-立足饲料,服务畜牧

  但同时深加工饲料和港口的库存都充足。需求端也不着急提价买货。估计贸易博弈会维持这样的平衡状态,然后等待库存去化的情况,近期贸易战的形势会不会两边心态产生影响,也需要跟踪。估计短期库存去化没有明显改善之前,这样的平衡状态都不太会改变。LL7-立足饲料,服务畜牧

  4. 期货到4月底之前的状态LL7-立足饲料,服务畜牧

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  如果现货在未来一个月内维持目前的平衡状态,期货盘面05合约的升水会受到限制,09合约会在远期供需缺口预期的高升水和5-9基差30点之间摆动。但如果库存去化一直差于预期,或者进口放开的程度超出预期,会反过来影响现货心态,把价格再打一个低点。主要的风险在这两个地方。LL7-立足饲料,服务畜牧


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